一周綜述：本周尿素期貨盤面整體震蕩上行，基本面暫無明顯改觀。周二盤面拉漲后，市場情緒小幅好轉，主交割地區價格調漲，市場對高價接受度略有提高。后半周期貨回落后，市場情緒萎靡，成交繼續轉弱。需求方面，河南地區受環保組檢查影響，下游復合肥工廠開工暫緩，需求支撐弱；山東地區成交以膠合板廠為主；其他地區復合肥工廠備貨多以磷肥鉀肥氯化銨為主，對尿素儲備意愿較低。市場貨源依然充足，供應較為寬松，預計下周市場弱勢運行為主。
開工率：本期全國尿素平均日產量18.55萬噸，開工率約81.53%，其中以煤為原料的尿素企業開工率為84.35%，以天然氣、焦爐氣為原料的尿素企業開工率為71.95%。全國尿素企業開工率和上期相比下降了1.44個百分點，其中煤頭企業開工率與上期相比上升了2.42個百分點，氣頭企業開工率與上周相比下降了4.12個百分點。
上游工廠庫存：肥易通數據：11月21日，全國尿素工廠庫存128.6萬噸（其中廠外聯儲4.4萬噸），較上周減少11.99萬噸。除去停產工廠外，全國工廠庫存119.9萬噸，較上周減少12.59萬噸。庫存下降主要原因為新疆華錦14萬噸聯儲貨源結算，除去新疆華錦外，全國剩余工廠庫存增加2.01萬噸。
本周國際尿素市場壓力再度加大，巴西市場尤其如此，但蘇伊士以東受到的影響相對較小。市場整體成交低迷。埃及尿素對歐洲的出口價格已穩定在360美元/噸FOB左右，但有貿易商以相當于350美元低位/噸FOB的價格出售。歐洲對尿素的需求仍疲軟。黑海地區尿素價格基本保持在318-330美元/噸FOB。中東地區尿素現貨價格放寬至340-350美元/噸FOB。
蘇伊士以西尿素市場，有貿易商報價330美元/噸CFR巴西，而本周初的價格為350美元/噸CFR。阿根廷有零星需求，買家詢價12月船期的尿素，報價大多在360美元/噸CFR。美國尿素市場駁船價基本穩定，在307-316美元/短噸FOB Nola港。
目前處于工農業的淡季，市場剛需不足。前半周在期貨翻紅影響下，市場成交有所好轉，但后半周隨著期貨盤面逐步回落，市場成交有所放緩，部分客戶再度轉向觀望。主交割地區山東河南待發較為充足，上游工廠報價上調，但市場價格與工廠報價倒掛。受環保影響，河南地區下游復合肥工廠備貨暫停，需求有所延遲。農業客戶基本不拿貨，工業需求剛需補貨為主，市場看空情緒較重，不接受高價。山東地區膠合板廠為成交主流，銷售壓力維持緊平衡狀態，供應方面，尿素日產維持在18.55萬噸左右高位，較去年同期增加1萬噸。本周主交割區域價格在1730-1740元/噸左右水平，市場目前無驅動，價格穩定為主，剛需不足，市場情緒偏空，降價后預計有零星補貨，無追多及大量儲備意愿。
隨著尿素期貨逐步進入移倉換月的階段，01合約也將逐步交易基差回歸的邏輯，后續現貨的供需情況或將成為影響市場走勢最重要的因素。從供應端來說，總體的供應較往年來說依然處于高位，而近期川內工廠的停產計劃大多從12月開始，距離目前尚有一定的時間，供應端的利好有限。從需求端來說，隨著12月份即將到來，市場目光再次聚焦東北市場，東北地區復合肥工廠即將陸續啟動，但大部分工廠前期已經有一定的高價庫存，對于工廠而言，后續的采購或將更為謹慎，除非出現確定性的機會，大規模集中采購的情況出現的可能性不高。總體來看，目前市場總體利好有限，但在此價位下，繼續大幅下跌的可能性亦不高，在宏觀偏弱運行的影響下，預計下周市場將以弱勢運行為主。（）
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